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普里查德和寄生虫的渊源可以追溯到1977年,那时他听说了很多寄生虫可以防治过敏的故事,从而对免疫学产生了浓厚的兴趣,进入伯明翰大学攻读免疫学博士,并在毕业几年后来到诺丁汉大学继续从事寄生虫和免疫系统相关的研究。一开始,他利用小鼠模型研究寄生虫对免疫系统的抑制作用。但仅有动物模型是不够的,普里查德希望能在人身上进一步验证寄生虫和免疫系统疾病的关系。

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来源:Bloomberg,wind,中泰证券研究所2.3 小市值公司仍相对高估从大小盘风格来看,A股过去长期有偏好小市值股票的现象,近三年市场风格转变明显,小市值股票估值下降明显。那么,A股的小市值股票估值相对海外市场是否回到合理水平了呢?我们以市值后50%的股票为样本,比较各市场的估值水平。由于小市值公司里可能有较多的盈利很小甚至亏损的公司,静态PE的参考意义较弱,因此采用PB的中位数来衡量估值水平,再辅助参考ROE水平。

■A股估值水平自2018年以来基本与国际接轨为了不受银行股等超大市值股票的干扰,取全球主要股指成分股的PE中位数来代表各市场的估值水平。以沪深300指数为代表的A股估值过去长期明显高于欧美、日韩等股市,也长期高于同为新兴市场的印度股市。但自2018年以来,A股估值明显下降,沪深300的PE中位数与国际主要指数基本接轨。考虑到中国经济增速仍明显高于其他经济体,因此在2019年发的年度策略观点中我们提出A股相对全球股市具有估值优势,估值修复可能是2019年A股市场的主要驱动逻辑。回过头来看,2019年A股估值修复很明显,尤其是业绩确定性较高的消费龙头,其确定性溢价得到一定程度修复。

(作者为北京师范大学教授)把作风建设贯穿脱贫攻坚全过程(大家手笔)郑传芳党的十九大将脱贫攻坚作为决胜全面建成小康社会的三大攻坚战之一。到2020年全面建成小康社会,是我们党向人民作出的庄严承诺。党中央将2018年作为脱贫攻坚的作风建设年。认真研究精准脱贫与作风建设的内在联系,把作风建设贯穿脱贫攻坚全过程,对如期打赢脱贫攻坚战具有重要意义。

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