:BBQ990.XYZ

前者的支付方式为发行股份、可转换债券及支付现金相结合；后者支付方式为发行股份及支付现金相结合。同时，公司拟募集不超8亿元配套资金。交易完成后，公司将直接持有赛普健身80.35%股份，同时直接及通过赛普健身间接控制北京赛普100%股权。赛普健身及其控制的北京赛普主营为私人健身教练技能培训，其净利润规模是山鼎设计的10余倍，不过山鼎设计此次跨界代价也不菲，两项资产的溢价分别超过14倍和18倍，此外标的方净利润过去两年暴增，未来增长速度是否能保持有待观察。

报告期内公司基于整体发展战略安排，于2019年6月末完成了向参股公司SuningSmartLifeHoldingLimited转让苏宁小店股权，本次交易增加公司净利润约34.28亿元。若扣除苏宁小店上半年的经营亏损及其股权转让带来的净利润增加，则预计公司归属于上市公司股东的净利润为8.7亿元-10.7亿元。

营商环境不用说了，政府在去年下半年开始特别关注这件事，提了很多东西，包括降费减税，包括贷款给中小企业。很清楚的一点，在我们看各种创新主体的时候，企业是真正创新的主体，其它各种创新的研究所、大学，企业是真正创新的主体，而且中小企业是真正创新的主体。而中小企业在创新当中，你发现它碰到的很多问题就是今天的营商环境的问题，政府可以起很大作用。为什么我提“营商环境”，因为政府可以起很大作用。包括减税降费，包括贷款，也包括一些准入牌照。

回顾19年新年伊始，先前压制A股估值的流动性和风险偏好因素均得到明显改善，估值自底部区域扩张，由DDM分母端驱动的行情是“普涨”。从DDM的三个因素来看，19年新年均出现了明显的改善——（1）广谱利率下行，全球流动性紧缩周期出现共振缓和，中国“宽货币”与“宽信用”并举，民企纾困政策延续；（2）风险偏好提升，中美谈判进展顺利，国内由去杠杆转为稳杠杆、监管市场化，习近平战略提出“金融供给侧改革”对资本市场的定位提升；（3）A股盈利预期稳定，信用扩张是A股盈利拐点的领先指标，随着全面降准逻辑、12月-1月社融数据的陆续公布，信用扩张的预期边际改善。广谱利率下行、风险偏好提升、盈利预期改善带来的“火”（估值扩张）足够盖过“冰”（盈利下滑），带来新年市场反弹。

七是加强流动性风险管控。要求银行加强理财产品的流动性管理和交易管理、强化压力测试、规范开放式理财产品认购和赎回管理。八是加强理财投资合作机构管理。延续现行监管规定，要求理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构和投资顾问为持牌金融机构。同时，考虑当前和未来市场发展需要，规定金融资产投资公司的附属机构依法依规设立的私募股权投资基金除外，以及国务院银行业监督管理机构认可的其他机构也可担任理财投资合作机构，为未来市场发展预留空间。

政策适应期 新东方负重前行去年8月发布的“史上最严禁补令”，“教育双姝”股价一度腰斩。教育政策落地近一年后，新东方股价较低点反弹72%。目前从估值上看，新东方过去12个月市盈率50倍，未来12个月预期市盈率也近30倍，估值已经不便宜，对应其本次财报20%的收入增速，以及给予下个财季22%-25%收入增长。